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申万研究发表报告指，2018年一季度中国生物制药（01177-HK）净利润同比增长33.2%至7.71亿元，收入同比增长20.4%至46.5亿元。北京泰德的股收购于3月1日完成，公司于北京泰德的持股比例从33.6%提升至57.6%。扣除北京泰德的收入并表贡献，一季度公司收入的内生增速为11%。此外，一季度北京泰德的收入增速约为15%。扣除北京泰德并表的影响，公司净利润的内生增速约为29%。

四是完善境外股东条件。境外股东须为金融机构，且具有良好的国际声誉和经营业绩，近3年业务规模、收入、利润居于国际前列，近3年长期信用均保持在高水平。五是明确境内股东的实际控制人身份变更导致内资证券公司性质变更相关政策。证券行业对外开放迈出一大步的同时，基金管理公司的对外开放也在同步推进。证监会新闻发言人介绍，基金管理公司对境外投资者进一步开放、允许外资持股比例达到51%，并不涉及对现有规则作出修改。符合条件的境外投资者已可根据法律法规、证监会有关规定和相关服务指南的要求，依法提交变更公司实际控制人，或新设合资基金管理公司的申请材料。

另一方面，当前“宽货币”向“宽信用”政策的传导仍需时间。今年以来，社会融资规模统计口径虽经数次调整，但同比增速依然呈下降趋势。融资供给的收缩速度显著快于融资需求的收缩速度，使得在社融增速下滑的情况下，贷款利率还有所上行。在此情景下，他预计未来货币政策大概率会保持较为宽松的态势。

央行《三季度货币政策执行报告》提出“货币政策要在多目标中把握好综合平衡，根据形势变化及时动态预调微调”，这也意味着，货币政策并非一成不变，货币的放松必然是伴随着经济下行压力、债务压力增大而进行。中信建投则认为，目前新一轮金融周期开启信号尚不明显，债券牛市持续的时间可能延长，且收益率下行至一定位置后大概率进入观望期，而直接牛转熊的概率不大。

“但垃圾债其实就是一种组合产品，我知道有私募今年的垃圾债年化收益率达到30%，收益非常可观，在今年市场中是非常好的产品。美国市场中垃圾债占比很大，垃圾债也是市场未来的一个方向。”上述深圳公募资深债券基金经理进一步分析。数据也显示，信用债需求端方面，11月信用债托管量环比增加。与10月相同，广义基金和券商自营是信用债的主要增持方，分别增持1456.76亿元和153.07亿元。保险机构有所减持，减持量达85.14亿元。

市场不能一味地寄托于央行放水，鼓吹量化宽松，中国经济距离需要央行出手阻止流动性紧缩与信用冻结还很远，但距离杠杆过多积累金融风险很近。资本市场善于利用舆论向央行和监管部门施压，相当程度上他们是为自己的部门利益发声，政策的制定应该基于国家经济发展与金融安全的大局，而不是迎合市场主体自利的需求。恰恰是这些从业者制造了影子银行巨大的金融风险。